Pada masa sekarang ini, investor tidak hanya melakukan diversifikasi pada pasar lokal saja, melainkan melakukan diversifikasi intemasional. Salah satu alasan investor dalam melakukan diversifikasi internasional adalah dapat mengurangi risiko sistematis. Hal tersebut tidak dapat dilakukan apabila investor menginvestasikan dananya pada pasar lokal. Dalam rangka mengoptimalkan portofolionya, para investor mencari saham yang mempunyai korelasi rendah. Disamping korelasi saham yang rendah, return yang tinggi merupakan salah satu acuan dalam pemilihan portofolio. Penelitian dilakukan untuk mengetahui apakah saham di beberapa bursa Asia Tenggara merupakan tempat yang menarik bagi para investor dalam melakukan investasinya. Selama periode 2001-2003, saham PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk. (TLKM.JK) memberikan return tertinggi diantara saham-saham lain yang termasuk dalam penelitian. TLKM.JK memberikan return sebesar 0.947% (2001), 0.763% (2002) dan 1.256% (2003) dengan deviasi standar sebesar 5.778 (2001), 6.186 (2002) dan 4.816(2003). Selama periode penelitian, diversifikasi internasional pada saham di beberapa bursa Asia Tenggara efektif dilakukan pada tahun 2003 saja karena dapat memberikan gain Sharpe Measure sebesar 0.27.